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调控政策整体呈现收紧态势
作者:焊管    来源:www.kelhj.com    点击数:   更新时间:2019年08月29 【字体: 】 

   8月份以来,螺纹钢期货在宏观面偏利空,需求走弱、库存超预期累积等多重因素影响下,出现明显下跌,而上周末贸易局势加剧又进一步推动了价格下行。对于后期价格走势,我们认为,螺纹钢中期下行趋势已经确立,但9月份仍存在阶段性反弹的可能。主要基于以下逻辑:

 
  一、需求方面
  7月底中央政治局会议明确提出不以房地产作为短期刺激经济手段之后,地产调控政策整体呈现收紧态势,特别是对房地产行业资金的压制较为明显。我们看到,房地产投资、新开工面积自二季度以来见顶回落,由于今年以来土地购置面积增速以月均30%的速度下滑,百城土地成交面积降幅也持续扩大,加之房地产调控政策的趋紧,预计建材需求中期下行的态势应该已经确立。但短期来看,建材需求仍存在一定韧性。一方面,8月以来,高温多雨的天气压制了需求的释放,目前这些因素均已经开始消退,加之70周年大庆之前,市场仍有赶工的可能,故9月上旬市场需求存在短期集中释放的可能。另一方面,地产的存量施工仍会对建材需求形成一定的支撑,前7个月国内地产施工面积同比增长9.9%,较上半年回升0.2个百分点。对于短期需求的强弱,建议关注建材成交量和库存两个指标,目前大口径焊管库存已经连续两周下降,且上周建材库存有3天位于20万吨以上,若这两个趋势得以持续,则表明需求确有好转。
    二、成本端
  8月份在供给回升和需求走弱两大预期的影响下,矿石价格大幅下跌,但从当下情况看,矿价继续下跌空间有限,一是,按照发货量推算,9月上旬矿石港口库存仍存在回落可能。二是经过大幅下跌之后,高品矿的性价比优势显现,那么在环保限产的背景下,有可能会再度炒作矿石的结构性问题。三是,钢厂矿石库存水平不高,经过前期大幅下跌后有阶段性补库存的积极性。另外,贸易局势加剧导致人民币汇率持续走弱,一旦市场情绪好转,这一因素也将会反映到盘面。预计四季度矿石价格的运行区间在80-100美元之间,若短期矿价止跌预计也会对钢材价格形成支撑。
  供给方面,由于钢价持续不振,利润加速萎缩,钢铁产量在上周出现小幅回落,但总体仍处于历史高位。上周全国高炉产能利用率(剔除无效产能)为84.7%,环比持平,而螺纹钢长流程产量继续下降3万吨至314万吨,说明部分低利润钢厂在通过减少废钢添加比的方式减产。
  上周短流程产量下降7万吨至38万吨,近三周累计从高位回落16万吨。其中,由于电炉利润连续处于亏损状态,上周Mysteel53家独立电弧炉开工率继续下降8.7个百分点至46.01%,产能利用率下降9.7个百分点至59.94%。
  利润方面,上周进口铁矿石价格继续回落。上周长流程螺纹钢现货综合成本回落33元/吨至3105元/吨,毛利回升23元/吨至273元/吨。上周张家港废钢均价上涨40元/吨,华东三线电炉螺纹钢利润-186元/吨,处于持续亏损状态。短期看,在没有利润甚至亏损的情况下,螺纹钢产量会适度收缩。但是随着原材料价格下跌,未来利润有望回升,螺纹钢产量减少很难持续。
  库存累积仍在历史高位总之,未来一段时间内,中国的铁路建设投资将保持高增长态势,铁路建设对于钢材需求的贡献依然不容忽视。
  天津市不锈钢材市场交易量、交易额环比双双下降,其中交易量为6690吨,环比下降6.4%;交易额为1.02亿元,环比下降4.0%。这是自今年6月份以来,天津市不锈钢材连续第2个月交易量、交易额环比双降。
  分品种看,7月份,销量居首位的是不锈钢板材,销量为2230吨,环比增长15.0%,占市场总销量(下同)的33%;交易额为3570万元,环比增长20.0%,占市场交易总额(下同)的35%。
文章来源:www.kelhj.com

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